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开首：独角金融
一边在成本市集高调“扫货”，一边却收到监管警示函——近日，长城东谈主寿因违纪举牌站在了聚光灯下。
12月9日，河北证监局一纸监管函清晰，长城东谈主寿在握有新天绿能（0956.HK）股份达到5%的举牌线后，未按法例暂停往还，被摄取出具警示函的行政监管措施。尽管处罚并不算重，却为这家近两年频频举牌的险资机构敲响了合规警钟。
近几年险资举牌热度握续攀升，2025年举牌次数已创下近十年新高。而长城东谈主寿更是成为其中活跃的“主角”之一，被市集称为股市“扫货王”，2023年6月以来已举牌12家A股及港股上市公司，从新能源到公用事迹，其源泉相同且飞动，投资邦畿约束扩展。
这背后，是长城东谈主寿比年来在投资事迹上的亮眼发达：2024年投资收益实现翻倍增长，2025年前三季度不竭增长24.65%，投资收益率位居行业前十位。
在投资收益和保费收入大幅增长的带动下，2024年营业收入达到265.85亿元，同比增幅跳跃37%，归母净利润5.17亿元——不仅胜仗扭亏为盈，更创下建造以来的最高盈利记录。然则剧情在2025年似乎参加了“变奏段”，前三季度，公司营收与净利润双双下滑，与客岁全年的强劲增长形成对比。
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举牌新天绿能，“越线”未刹住闸？
字据河北证监局的罚单信息长远，9月23日长城东谈主寿增握了新天绿能100万股，增握后共计握有新天绿能股票21040万股，占新天绿能总股本的5.0027%。9月24日，长城东谈主寿清晰了上述往还步履。字据新天绿能清晰的信息，在本次增握之前，长城东谈主寿握有新天绿能4.979%股份，增握前后握有的股份均为H股。
开首：新天绿能公告
但是长城东谈主寿在握有新天绿能股份达到5%时，未罢手生意新天绿能股份，违背了《证券法》关联法例，被河北证监局摄取出具警示函的行政监管措施。
诚然该项处罚对长城东谈主寿莫得本色性的金额赔本，但行政监管措施已计入证券期货市集诚信档案。这对比年来以“积极投资”形象示东谈主的长城东谈主寿而言，无疑是一记合规警钟，也让市集从新扫视险资在权利投资高潮中面对的风控与合规风险。
字据《证券法》和《上市公司收购料理办法》，当投资者及一致行径东谈主握有上市公司刊行股份的比例达到5%的临界点，也即是触发举牌线，以及在此基础上每加多或减少1%股份，应当在次日见告上市公司，并予公告。此外，在公告后的3日内要暂停生意该股票。
长城东谈主寿履行了公告的义务，但是违纪点在于，公告后的3日内不竭生意该股票。
图源：罐头图库
中国企业成本定约中国区首席经济学家柏文喜以为，《证券法》树立“5%暂停生意+3日清晰”要求，枢纽目的是驻扎大资金暗淡建仓、突袭控股，保护中小投资者信息公谈；同期给市集从容期，幸免股价被齐集拉抬酿成相配波动。
这次监管警告的处罚不算严重，柏文喜还称，若是此类步履酿成严重效力，受到的监管处罚可能要更严重，包括对投资东谈主及径直包袱东谈主处以罚金及警告，短线往还差价上缴上市公司，顶点情况下，监管还不错要求限期减握至5%以下，并欺压异日一段时期的新增权利投资。
长城东谈主寿比年来在A股市集频频举牌，对质券业国法应当相比了解，因举牌行为违纪被处罚的案例在行业中并未几见。
针对该次处罚事件，长城东谈主寿在回复“蓝鲸新闻”时称，本次违纪并非对国法不了解，而是施行操作中出现的动态监测与往还履行实时邻接问题。公司后续将进一步完善内控料理机制和风险防控全经由，严格落实往还合规要求，坚忍根绝此类问题再次发生。
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两年半举牌12家上市公司
2025年，保障资金在A股市集延续了活跃的举牌态势，全年已举牌近40家上市公司，创下近十年新高，长远脱险资在金钱成就中对权利金钱的刺目与歪斜。在恒久利率核心下行、优质固收金钱稀缺的布景下，通过举牌锁定具备恒久成长性与放心分成智商的上市公司，成为多家险企栽植投资收益、拉永恒期的弥留策略。
从举牌标的看，新能源、公用事迹、高端制造等相宜国度策略办法的行业龙头备受深爱，体现了险资服求实体经济与追求恒久答复的双重逻辑。跟着举牌步履日趋相同，部分险资正从传统的财务投资脚色，向贯注策略协同与公司治理的“积极鞭策”悄然升沉。
柏文喜示意，险资举牌翻新高，核心原因可归纳为三点：一是监管“松捆”，偿付智商监管设施优化，权利投资空间被放大；二是“金钱荒”倒逼，固收金钱收益率握续下行，险资需用高股息权利金钱填补利差缺口；三是估值与红利窗口，A/H蓝筹估值处于历史低位，股息率深广在4%以上，恰巧匹配险资恒久欠债端现款流需求。此外，H股对险资有“红利豁免权+折价”双重红利，本年多数举牌皆落在H股，成为本年最隆起的成就办法。
长城东谈主寿在A股市集握续活跃，近两年增握或举牌多家上市公司，而跟着客岁“924行情”以来股市的握续升温，上市公司股价飞腾，给长城东谈主寿也带来了丰厚的投资收益。
2023年6月以来，长城东谈主寿举牌的A股上市公司包括浙江交科（002061.SZ）、华夏高速（600020.SH）、无锡银行（600908.SH）、江南水务（601199.SH）上海能源（600508.SH）、城发环境（000885.SZ）、赣粤高速（600269.SH）；除此除外，长城东谈主寿还积极在港股“扫货”，包括绿色能源环保（1330.HK）、中国水务（0855.HK）、大唐新能源（1798.HK）、秦港股份（3369.HK）、新天绿能。
两年半内A股、H股举牌公司累计达12家；其中，2024年以来共举牌10家，2025年以来已举牌4家。
华夏高速2023年6月举牌以来，两年半内股价飞腾了30%傍边；无锡银行自2024年1月举牌以来，近两年时期内股价飞腾了32%傍边；城发环境自2024年5月举牌以来股价飞腾了27%傍边；绿色能源环保自2024年7月末举牌以来股价飞腾了27%傍边。
图源：罐头图库
不外也有价钱发达一般的股票，比如上海能源、大唐新能源举牌以来股价呈现出一定波动性，但总体来看仍然是飞腾的，只不外涨幅相对较小。
字据Wind数据，适度2025年三季度末，长城东谈主寿共握有23家A股上市公司股份，握仓市值跳跃75亿元，其中握股比例跳跃5%的有6家。从行业来看，聚焦能源、公用事迹、铁路公路等规模。
字据长城东谈主寿偿付智商诠释，2023年末、2024年末、2025年三季度末，握股比例大于5%的上市股票投资占比差别为3.93%、5.86%、7.35%，握续上升。
一边积极增握、举牌，一边也在减握部分公司股票，达成投资收益。2024年以来，减握的A股公司包括广东建工（002060.SZ）、五洲交通（600368.SH）、金富科技（003018.SZ）、昊华能源（601101.SH）、奥瑞金（002701.SZ）、楚天高速（600035.SH）等。
诚然债券是险资的压舱石，但受股市行情提振，跟着股票投资比例约束上升、股价握续飞腾，近两年长城东谈主寿在投资方面事迹不俗。2024年投资收益42.62亿元，较上一年的20.69亿元翻了1倍多，创下建造以来最高水平。2025年前三季度，投资收益35.02亿元，同比增长24.65%。
前三季度投资收益率、概括投资收益率差别为4.65%、6.07%，在72家寿险公司中均排在前十名。
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保费收入连涨10年后，前三季度新单保费下跌超4成
长城东谈主寿于2005年9月20日注册建造，注册成本68.39亿元，适度三季度末总金钱限制1676.27亿元，主要业务范围包括东谈主寿保障、健康保障、巧合伤害保障及上述保障业务的再保障业务，为金融街集团旗下唯独一家寿险公司，施行欺压东谈主为北京市西城区国资委。
2024年营业收入达到265.85亿元，同比增长37.21%，归母净利润5.17亿元，扭亏为盈，且均达到建造以来最高水平。高超的事迹发达，除了受上述提到的投资收益推动，与保费收入高速增长有较大联系。
当年保费收入260.82亿元，较2023年加多30.44亿元，同比增长13.21%，昔日十年齐集增长；此外，分出保费43.3亿元，较2023年减少18.98亿元，共同推动总营收大幅增长。
图源：罐头图库
在创下历史最好事迹之后，本年前三季度长城东谈主寿营收、利润双降，营业收入207.93亿元，同比下跌7.66%，归母净利润1.51亿元，同比下跌83.36%。其中，保费收入214.55亿元，同比下跌5.92%。
长城东谈主寿在偿付智商诠释中指出，适度9月30日，公司签单保费229.05亿元，同比下跌 12.46%。其中，新单限制保费累计达成62.28亿元，同比下跌43.04%。续期保费累计达成 166.77亿元，同比增长9.5%。不外公司续期保费同比保握正增长，新单保费同比下跌幅度收窄，欠债业务结构握续优化，相宜公司策略发展办法，策略履行风险总体可控。
全年保费收入是否会停步“十连涨”，还要看四季度的保费情况。
在偿付智商方面面对一定压力，三季度核心偿付智商弥散率、概括偿付智商弥散率差别为102.21%、153.84%，较二季度差别下跌了15.94个百分点、9.9个百分点，本年前两个季度风险概括评级收尾均为BBB类。诚然偿付智商闲适监管要求，但是近几年在寿险公司中一直处不才游泳平。
2022年三季度至2025年一季度，核心偿付智商弥散率一直在100%以下，概括偿付智商弥散率则在150%-160%区间。
偿付智商弥散率是测度保障公司财务健康度和赔付实力的核心目的，若是目的偏低，无为阐发保障公司面对着短期财务正经性不及、恒久抗风险智商薄弱的核心问题。若是公司为了追求限制，深广销售高成本滥用的业务，简略投资过于激进，皆会快速滥用成本金，导致弥散率下跌。
无为的处分决策除了鞭策增资除外，还包括刊行成本补充债券、退换业务结构、缩小高风险投资等。
背靠控股鞭策金融街集团，长城东谈主寿分享金融街的平台资源，在成本注入、业务拓展、公司治理等方面获取有劲复旧。
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2023年12月，长城东谈主寿增资扩股，金融街投资子公司北京华融为长城东谈主寿增资约5.54亿元，参与这次增资还有中国国有企业结构退换基金二期股份有限公司、北京德源什刹海房屋料理有限公司，均为国资布景。
长城东谈主寿共增资10.93亿元，其中6.88亿元计入注册成本，公司注册成本由55.32亿元变更为62.19亿元。彼时长城东谈主寿示意，这标明了在现时保障股权往还市集较为低迷的大环境下，公司鞭策和社会成本对长城东谈主寿高质地发展的信心。
2024年12月末，长城东谈主寿再次“补血”6.2亿元，公司收到《北京金融监管局对于长城东谈主寿保障股份有限公司变更注册成本的批复》，批准公司注册成本从62.19亿元加多至68.39亿元。
总体来看，本年长城东谈主寿在业务结构优化的过程中，诚然保费收入有所下滑，但昔日多年辩论较为正经，保费收入增长势头较为高超；在股市屡次举牌，跟着股价飞腾，推动投资收益大幅增长。不外勾搭异日公司业务的握续发展、成本市集不细则性等身分，公司成本补充压力照旧较大。你怎样看待长城东谈主寿在股市的积极“扫货”步履？
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