本年8月15日开yun体育网，海吉亚医疗(06078)发布盈警线路，预测本年中期其收入同比下降约15%至17%，净利润同比下降约34%至39%。

公密告布后，8月18日，海吉亚医疗股价跳空低开并收跌3.42%至15.55港元。之后公司股价并未止跌而是整个滑至10月14日盘中低点13.12港元。诚然在近一个月时安分，其股价跌幅仅约15%，但这一个月的跌幅仅仅海吉亚医疗此轮漫长下行周期的一个小片断。

拉万古分线来看，海吉亚医疗的下行周期始于2021年，公司股价昔时最高的109.43港元跌至如今13港元隔壁，跌幅达到87.95%，对应静态PE则跌至13.03倍。而其进犯原因之一在于海吉亚医疗在本年中报提到的“DRG支付改进”。

DRG支付改进“猛如虎”?

在海吉亚医疗股价近90%的“脚踝斩”背后，DRG/DIP无疑是激勉这一轰动的大逻辑。

据智通财经APP了解，跟着国度医保局《DRG/DIP支付形式改进三年作为计较》全面实施，医疗机构正资格从畛域彭胀向内涵栽种的根人性转动。

实践上，DRG骨子上是将医保基金定额从蓝本分派到病院，当今分派到病种或病组。兼并疾病会诊关系分组下的患者，医保支付依次相易，病院超支振作、结余留用，从而变成成本适度的里面能源。也就是说，DRG(按疾病会诊关系分组)付费形式将医保支付形式从按名堂付费转向病种打包预支，而这也让病院从“收入最大化”转向成本最优化。关于民营病院而言，最直不雅的利空在于利润空间压缩。

阐明海吉亚医疗显露的2025年中报：公司当期得到收入19.9亿元，同比减少16.47%;净利润2.46亿元，同比减少36.18%;经退换净利润2.63亿元，同比减少34.47%。

但在合座营收净利双位数下降背后，公司分部功绩发扬却有所不同。财报浮现，入院行状和门诊行状这两伟业务当期收入远离为12.20亿元(同比减少18.4%，环比加多2.1%)和7.22亿元(同比减少11.2%，环比减少12.2%)。

也就是说，抛开季节性波动影响，公司门诊行状收入与客岁基本保捏踏实，而入院行状收入在经由客岁下半年波动后却出现企稳回升。另外，财报中公司还提到，本年上半年，其就诊东说念主数达到220万东说念主，与客岁捏平，浮现出海吉亚旗下病院就诊量依旧踏实。

该数据之是以要津在于，其反应出海吉亚病院就诊需求并未受影响，而DRG支付改进对公司的切实影响仅导致其各病院的单元营收下降。而这关于一家主打下千里病院网罗彭胀、成本适度与供应链整合的企业而言并非“致命伤”。

另外皮财报中，海吉亚也明确说起在优化成本设置。

在自建病院方面，公司线路，新建病院无锡海吉亚病院及开远解化病院二期、曲阜病院新院区将于本年投用。而至本年底，公司仅有常熟海吉亚病院一家在建，并计较2026年插足使用。这一信息侧面印证了海吉亚提到的公司“已过成本开支岑岭”，当期成本开支已降至2.42亿元，同比下降28.5%。

而在中报功绩会上，公司搞定层也线路，后续短期内不会谈判自建病院，而是优先谈判并购。因此明天海吉亚医疗在成本开支上存在一定的可控预期。

总的来看，诚然在DRG战略全面奉行影响下，近两年海吉亚医疗收入和利润有所下降，但其病院和就诊量基本盘依旧踏实。跟着公司度过成本开支岑岭，其净利润发扬或在某一时分节点接近阶段性低值，并最终在新增产能迎来汇集投产期以及始终商场汇集度提升的布景下，竣事营收和利润的触底反弹，从而对消DRG支付改进带来的负面影响。

何时触底反弹?

之是以作念出海吉亚医疗有望在新增产能投产及商场汇集度提升布景下竣事回转的判断，便在于上文提到的公司病院就诊量踏实的基本盘。

从商场角度来看，收尾客岁，国内60岁以上老龄东说念主口达到3.1亿，并预测到2035年增长至4亿以上。在此基础上，商场预测2026-2030年国内肿瘤商场复合增长率将达9%，其中民营肿瘤机构复合增长率将达到17%。重叠国内本年设立商保革命药目次的战略面利好，老龄化布景下的肿瘤专业病院行状清亮是一个高笃定性的商场。而上述海吉亚的就诊量基本盘即是该商场笃定性的进犯佐证。

而在二级商场方面，按季度来看，诚然从2021年Q3于今，海吉亚医疗股价仅有4个季度股价竣事正增长，但在国内DRG模式全面奉行的2025年，公司股价下降势头却出现清亮放缓，且量能自客岁Q3开动逐渐放大，由此在季k层面出现“价平量增”风光。

而在近期，从时代面来看，本年中报盈警显露次日，公司股价跌至BOLL线下轨，随后虽有小幅波动但股价基本沿BOLL线下轨运行。在此期间，海吉亚医疗的股票成交量雷同捏续低迷，8月19日至9月15日近一个月间，公司日均成交量不及1000万股，浮现出商场的低迷情感。

诚然在9月末至10月初出现了一段小幅度反弹行情，但量能上浮现出了清亮的无量高涨，最终公司股价在涉及BOLL线上轨后快速下降，并跌至阶段性低点。

荟萃筹码分散情况来看，由于近期捏续的下降，海吉亚医疗股价已处于清亮的超跌区间，由于股价清亮低于15.16港元平均成本甚至遍及筹码套牢。10月14日，其合座筹码赢利比例仅0.63%，筹码区间重合度超过70%。荟萃量能来看，此时的海吉亚清亮处于量减价跌气象。此时场内捏筹者在捏续出货，但场外捏币者却遴荐不雅望，多方来去意愿不及，空方力量更占上风。

而在10月15日，海吉亚医疗当日股票成交量较上日进一步跌至304.56万股，但股价收涨1.82%至13.41港元，接近前日开盘价，证明多空两边均在不雅望中，存在后期变盘可能。

但即便接下来短期内出现小幅反弹也难以让海吉亚医疗利空出尽竣事估值的触底回转。就咫尺商场情感来看，大致直到后续公司显露产能开释等要津利好信息时，才是投资者抄底布局的时分要津节点。

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