6月13日，嘉兴丝绸博物馆，“灿烂的丝光——金三塔百年风华展”揭幕。中国丝绸博物馆馆长季晓芬和嘉欣丝绸(002404.SZ)董事长周国建一同揭绸，1926年创立的“金三塔”品牌走到第100年。

    

一个月前，5月11日，恰逢嘉欣丝绸上市十六周年，金三塔品牌大楼在嘉欣丝绸工业园内乔迁启用。双庆疏导，周国建在致辞里把话说得很满：“从运河畔传统丝绸工坊，成长为国内真丝内衣家居服标杆品牌。”

在2025年国内纺织服装出口举座同比下滑2.4%、服装出口下滑5%的行业隆冬里，这家扎根嘉兴的企业却逆势跑出逾额收益：

全年出口额3.76亿好意思元，同比增长11.98%；旗下百年品牌金三塔净利润同比增长30.18%，35岁以下浪掷者占比过半。

从运河畔的传统织造厂，到买通原料、制造、品牌、平台的产业龙头，嘉欣丝绸到底作念对了什么？

    

丝缕百年，三次关键回身

嘉欣丝绸的源泉，要追忆到1926年嘉兴杉青闸的福兴丝厂。彼时杭嘉湖流域桑林连片，金三塔以城西运河畔的三塔为名，锚定了这座城市与丝绸的当先结合。

从手职责坊到国营丝织厂，它走过了方针经济的千里淀期，也在纠正绽开的波浪里，迎来了第一次简直的运说念转念。

1999年的企业改制，是百年进程里最具决断力的一笔。时任厂长周国建主动卸下县处级身份，推动企业从国营体制转向民营——这场被他称作“跳海”的纠正，在畴昔的浙江极为鲜见。

体制背负卸下之后，策动的活力被透澈激活：2000年，占地30万闲居米的丝绸工业园落地，分布的腹地产能被整合并吞；随后子公司股权激发的二次改制完成，企业完成了从“工场”到“商场化主体”的革新。

2010年登陆深交所，是第二次关键回身。四肢A股独一以丝绸为主业的上市公司，本钱的器具让嘉欣有了纵深布局的底气。

周国建提倡“一条龙、两桶金、三根链”的战术框架：“一条龙”是买通桑园—生丝—面料—裁缝的全产业链；“两桶金”是金蚕网产业平台与金三塔自有品牌；“三根链”则是嘉兴腹地、中西部内陆、东南亚国外三大供应链集群。

这套布局精确踩中了丝绸行业的核肉痛点：原料价钱波动大、代工语言权弱、营业壁垒风险高。

上游四川高县3000余亩欧盟有机认证桑园，锁住了原料品性的底线；中游缫丝、织造、印染全步调自主可控，攥住了制造的主动权；卑鄙三大供应链各有单干——嘉兴基地攻坚高难度极品订单，安徽、江西基地控住坐褥成本，柬埔寨、缅甸基地对冲关税与东说念主力压力，共同复旧起1700万件的年服装产能。

更特有的筹码是控股金蚕网。这个茧丝绸行业的“价钱风向标”，让嘉欣能精确预判原料价钱走势，天真颐养库存与采购节拍，在行业的周期升沉里，永久多捏了一分主动权。

2026年，第十轮发展筹备开启，“一核四驱”的产业生态厚爱成型：以民众营业与工贸协同为中枢，初始品牌升级、平台生态、工业智造、多元业务协同增长。

花开两朵，各有一方

同在杭嘉湖丝绸腹地，嘉欣丝绸与万事利(301066.SZ)常被并置驳倒。两家浙江龙头，像一枚硬币的两面：

前者以领域立身，千里在产业深处；后者以品牌取胜，浮在文化上游。两条迥然相异的旅途，偶合组成了中国丝绸产业的两种生涯样本。

万事利走的是“品牌进取”的蹊径。依托数码印花技能与文创IP运营，它以G20峰会、杭州亚运会国礼供应商的身份出圈，主打丝巾、高端文创居品，毛利率终年督察在40%以上，被商场称作“丝绸界的爱马仕”。

它的中枢逻辑是用文化溢价拉高居品附加值，走小而好意思的极品蹊径，2025年营收7.16亿元，领域不大但毛利丰厚。这种情势的上风是品牌辨识度高、盈利智商强。

嘉欣丝绸则选了“产业链向下”的旅途，深耕制造与外贸基本盘，走大而稳的产业蹊径。它的中枢客户是MASSIMO DUTTI、EMPORIO ARMANI等西洋中高端女装品牌，以ODM/OEM情势供货，举座毛利率仅12.57%，看似浅陋，却靠着全产业链的成本松手与领域效应，筑牢了安全领域。2025年47.47亿元的营收领域，是万事利的近7倍，行业隆冬里照旧保持正向增长。

2025年度财务数据对比：

    

    

两种情势并无上下之分，仅仅资源天资与战术采取的势必完了。万事利依托杭州的文创与数字产业上风，把丝绸作念成了文化载体；嘉欣扎根嘉兴的制造产业带，把丝绸作念成了产业生态。前者赚品牌溢价的钱，后者赚制造效果、产业做事与钞票升值的钱。

增长的成色与领域

商场的争议也由此而来：有东说念主说嘉欣丝绸毛利太低，赚的是“清苦钱”；也有东说念主说在传统制造赛说念，稳比快更紧迫。财务数据是考证企业成色最径直的标尺。

2025年，嘉欣丝绸实现营收47.47亿，同比增长4.07%，其中出口额大幅跑赢行业平均水平；归母净利润1.80亿元、同比增长12.04%，扣非净利润1.58亿元、同比增长17.34%，利润增速显耀高于营收增速。

    

    

分业务看，服装居品23.07亿，占48.6%——中枢是给Massimo Dutti、Emporio Armani、Michael Kors、Patrizia Pepe这些西洋中高端女装作念ODM/OEM，客户黏性强、配合年份长，这是公司的“基本盘”。

此外，丝类居品11.34亿，占23.9%；五金类4.83亿，占10.2%。高毛利的品牌与平台业务占比提高，带动盈利结构赓续改善。

    

站在金三塔百年的节点上，嘉欣丝绸下一阶段看点逼近在四个所在：

一是品牌增长红利，借百年仪式声量，金三塔赓续向丝绸文创、家纺、配饰全品类推广，国潮IP联名与年青化运营赓续发力，有望督察20%以上的增速，逐步成长为中枢利润辅助；

二是外贸产能开释，柬埔寨工业园产能赓续爬升，国外供应链关税对冲效应流露，疏导欧洲、日本等新兴商场拓展，外贸业务有望延续增长；

三是平台生态升级，金蚕网从单一来往平台向产业数据重要与做事生态圈升级，供应链金融、自营营业领域仍有提高空间；

四是第二弧线与钞票周转，精密五金向新动力、高端汽配领域延长，城区存量茧站随城市化鞭策有望带来征迁升值收益。

更大的命题是估值锚。当今商场按“纺织制造”给嘉欣12-15x PE；如若金三塔皆集三年完结30%增长、浪掷端故事立住，锚可能挪到“老字号浪掷”的25x+——那是倍数级逻辑。

嘉欣丝绸的中枢价值，是在一个传统致使略显“冷门”的赛说念里，把全产业链作念深、把居品品性作念透、把历久战术作念稳世界杯体育，走出了一条“守正格外”的穿越周期之路。